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Le Search Fund : une approche innovante de l'investissement !

 

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Le Search Fund est un modèle qui vient des Etats-Unis où des investisseurs misent sur un repreneur doté de compétences entrepreneuriales. Pendant cette période le Searcher est rémunéré par ces investisseurs, à la recherche de l'entreprise cible. Celui-ci doit identifier des entreprises rentables, en bonne santé, et présentant des opportunités de croissance. Si le repreneur prouve ses compétences, les investisseurs créent une holding pour racheter l'entreprise ciblée, dans laquelle ils détiennent une part minoritaire. 

 

Le C.R.A a déjà accompagné quelques repreneurs, qui utilisent ce modèle de financement novateur.

David Lescure, lauréat du Trophée de la Transformation 2024, avait partagé son expérience sur ce sujet en mars dernier. 

 
 
Aujourd’hui, Thomas Dreyfus, repreneur du C.R.A nous explique quelles sont les entreprises cibles du Search Fund et un pourquoi ce modèle peut-être un avantage pour les cédants. 

Après une carrière internationale, Thomas Dreyfus se tourne vers l'entrepreneuriat. Il préfère reprendre une entreprise plutôt que d'en créer une, mais ses moyens financiers le limitent aux TPE. À 42 ans, ce repreneur individuel est soutenu par un groupe d’entrepreneurs, pour financer et reprendre une entreprise en France : la grande aventure du Search Fund commence.  
 

Après une carrière internationale, Thomas Dreyfus se tourne vers l'entrepreneuriat. Il préfère reprendre une entreprise plutôt que d'en créer une, mais ses moyens financiers le limitent aux TPE. À 42 ans, ce repreneur individuel est soutenu par un groupe d’entrepreneurs, pour financer et reprendre une entreprise en France : la grande aventure du Search Fund commence.  

 

Quelles sont les entreprises ciblées par le Searcher ? 


L’entreprise doit être suffisamment grande, avec un volume d’activité important, pour qu’elle possède dans son organisation des managers fonctionnels ayant la confiance des équipes et du dirigeant actuel. Il s’agit d’éviter de reprendre une société trop dépendante de son dirigeant, comme c’est souvent le cas dans les petites structures. Un Searcher privilégiera donc une entreprise ayant généré au moins 1 million d'euros d'EBITDA de manière régulière ces dernières années. 

Par ailleurs, le repreneur doit s'assurer que l'entreprise a un fonctionnement simple, facile à appréhender et à développer. Si l'entreprise est trop grande, elle pourrait présenter des complexités non souhaitées, rendant sa reprise plus adaptée à des fonds d’investissement ou à des acteurs du secteur (concurrents, fournisseurs, clients etc). La limite se situe généralement autour de 4 à 5 millions d'euros d'EBITDA. 

 

 

Pourquoi les cédants préfèrent vendre à un repreneur plutôt qu'à un fonds ? 

 

Lorsqu’un dirigeant décide de vendre son entreprise, il se pose inévitablement la question du profil du repreneur. Selon son attachement à l’entreprise, à ses salariés et à ses partenaires, ses préférences peuvent varier. Le Searcher cherche lui à démontrer qu’il est capable de prendre soin de l’entreprise et de ses salariés tout en respectant les valeurs actuelles de l’entreprise et du cédant. Ce dernier doit pouvoir se reconnaître dans les ambitions et les valeurs du repreneur.  

Céder l’entreprise à un searcher « qui lui ressemble » permet au cédant de savoir qui dirigera opérationnellement la société sur le long terme. En outre la relation personnelle entre le cédant et le repreneur est clé dans la réussite de cette transmission et garantie la continuité des efforts fournis par le cédant par le passé. 

Enfin, le cédant sera rassuré de confier son entreprise à un jeune entrepreneur entouré d’une quinzaine d’investisseurs, tous minoritaires. Ces derniers peuvent apporter leur expertise ponctuellement sur des sujets spécifiques dont ils seraient familiers, contribuant ainsi au développement futur de l'entreprise. 

 


 
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